Per l’esperto di innovazione il crollo delle Borse dopo il voto americano nasce da tre fattori: la fine del sostegno politico ai mercati, la presa di coscienza sull’Ai e la svolta politica. Il dissenso verso la Silicon Valley esiste, ma gli elettori hanno bocciato soprattutto Trump. E all’Europa lancia un monito: basta annunci, è il momento di costruire.
Valutazioni gonfiate nell’intelligenza artificiale, la fine dei tentativi di Donald Trump di rinviare la flessione delle Borse e la prospettiva di un maggiore scrutinio sul mondo degli affari. È così che Alec Ross, esperto di innovazione e docente alla Bologna Business School, legge il crollo dei mercati seguito alle elezioni americane, in un’intervista rilasciata ad Arcangelo Rociola per La Stampa. Ma con una distinzione netta: gli elettori hanno bocciato soprattutto il presidente, non l’intelligenza artificiale né l’industria tecnologica americana.
Le tre ragioni del crollo
Secondo Ross, che ne parla con La Stampa, le cause della caduta dei listini sono tre. La prima è politica nel senso più diretto: Trump ha fatto tutto il possibile per rinviare qualsiasi flessione a dopo le elezioni, esercitando anche pressioni sulla Federal Reserve sui tassi d’interesse. “Ora questi giochi non possono più continuare“, osserva.
La seconda riguarda l’intelligenza artificiale. Nelle ultime tre settimane i grandi investitori istituzionali, compresi gli hedge fund, hanno ridotto la propria esposizione agli investimenti legati all’Ai, e ora i piccoli risparmiatori stanno seguendo il loro esempio. Per l’analista non serve un crollo del settore: basta “la presa di coscienza che le valutazioni di molte società erano gonfiate“.
La terza ragione è ancora politica. Sotto Trump, sostiene Ross, il mondo degli affari ha governato il governo. L’avanzata democratica segnala invece che l’atteggiamento del “fate quello che volete, senza conseguenze e senza controlli” sarà sempre più sottoposto a scrutinio.
Gli investitori si spostano
Ross, che è anche investitore, racconta di aver modificato il proprio portafoglio nelle ultime due settimane perché aveva previsto gli effetti di questi tre fattori. E non è il solo: molti degli investitori più sofisticati degli Stati Uniti stanno riducendo ulteriormente l’esposizione ai mercati, convinti che Trump continuerà a perseguire la sua politica economica fatta di dazi e della guerra in Iran.
Sui listini europei, spiega, possono agire due dinamiche opposte. Gli investitori del Vecchio continente potrebbero temere un rallentamento dell’economia globale nel 2027 e ritirare capitali dai mercati azionari. Ma gli investitori istituzionali, anche americani, potrebbero scegliere di diversificare i portafogli comprando azioni di società non americane. “Nessuno ha la sfera di cristallo“, avverte: afflussi e deflussi potrebbero verificarsi contemporaneamente.
Un referendum su Trump
L’origine della tempesta sui mercati è nel voto americano, ma per Ross non si è trattato di una bocciatura di Big Tech. “È stato soprattutto un referendum su Trump, una valanga di no“, dice a La Stampa. Gli americani hanno votato contro la corruzione, la guerra in Iran, i dazi e l’inflazione, “non tanto a favore dei dem quanto contro Trump“. Il potere di Big Tech e i data center hanno avuto un ruolo, soprattutto in Texas, “ma secondario“.
Eppure i numeri sul peso dei data center nella scelta degli elettori sono significativi: il 23% li considerava un fattore cruciale e il 33% un fattore importante, per un totale del 56%. Ross invita a leggere il dato con cautela: non significa che il 56% abbia votato contro i data center o che questi siano stati decisivi. L’opposizione locale è però reale e riguarda consumi di energia e acqua, bollette, impatto sul territorio e pochi posti di lavoro permanenti, a cui si aggiunge la preoccupazione per gli effetti dell’Ai sull’occupazione.
Data center più lenti e più costosi
I colossi dell’intelligenza artificiale hanno investito finora miliardi in infrastrutture e chip. Nel breve periodo Ross si aspetta soprattutto uno spostamento geografico e un rallentamento di alcuni progetti. Le aziende continueranno a cercare luoghi dove costruire, ma incontreranno maggiori ostacoli politici, costi energetici e opposizione locale. Il rischio, sottolinea, è che la crescita della capacità americana diventi più lenta e costosa, mentre la domanda mondiale di calcolo aumenta.
Una frenata colpirebbe anche l’economia reale. Il gruppo Maersk ha indicato proprio le infrastrutture Ai tra i motori della domanda di trasporto merci, e Ross conferma: questi investimenti generano domanda di semiconduttori, trasformatori, sistemi di raffreddamento, apparecchiature elettriche, materiali da costruzione e trasporto internazionale. Un rallentamento significativo si ripercuoterebbe sulle catene globali di fornitura e sull’industria. A risentirne sarebbero anche le imprese più piccole che forniscono infrastrutture e servizi: se gli hyperscaler riducono la spesa, diminuiscono i flussi di capitale verso queste aziende. Ma, precisa, “rallentare la costruzione di nuovi impianti e frenare l’adozione dell’intelligenza artificiale non sono la stessa cosa“.
L’occasione per l’Europa
Resta la domanda sugli investimenti europei nell’intelligenza artificiale. Finora, ammette Ross, l’Europa è stata sostanzialmente irrilevante su questo fronte. Invece di guardare dall’altra parte dell’Atlantico in cerca di opportunità, dovrebbe concentrarsi su ciò che può fare al proprio interno: costruire collaborazioni e realizzare investimenti.
“Non ha bisogno di altri annunci, conferenze o comitati“, conclude l’analista nell’intervista a La Stampa. “Il problema non è la mancanza di idee e strategie, ma di azione. Mentre il resto del mondo investe e costruisce, noi continuiamo a discutere. È ora di passare dalle parole ai fatti“.
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