Al vertice del capitalismo italiano comandano le grandi partecipate di Stato. Nella classifica Mediobanca delle principali società italiane (dati 2025) Eni, Enel e Gse occupano il podio con 220 miliardi di ricavi complessivi, mentre la prima società privata, Prysmian, si ferma al quarto posto. Intanto l’industria torna in segno positivo, ma non sarà lei a trainare la crescita.
Che cosa dice la classifica Mediobanca sul capitalismo italiano
Si può applicare all’Italia la definizione di “capitalismo politico”, usata per Stati Uniti e Cina nel titolo di un fortunato libro di Alessandro Aresu? Scorrendo i dati dell’annuale volume di Mediobanca sulle principali società italiane, la risposta è sì. Sulla vetta del capitalismo italiano si consolida infatti il predominio delle grandi partecipate di Stato.
Eni, Enel e Gse occupano i tre posti del podio, e per trovare la prima società privata, Prysmian, bisogna scendere al quarto posto. Le proporzioni sono eloquenti: la somma del fatturato dei primi tre gruppi privati equivale ad appena il 70 per cento dei ricavi della sola Eni. Imprese pubbliche ed energetiche sono dunque le regine del sistema produttivo nazionale.
Quali sono le prime società italiane per fatturato
Nella graduatoria Leonardo è quinta, Ferrovie dello Stato settima, Saipem nona e A2A decima. Le utility sono cinque nella top 10 e otto nella top 20. Sommate, Eni, Enel e Gse raggiungono 220 miliardi di ricavi, mentre nella graduatoria della redditività Enel sorpassa Eni con 4,2 miliardi contro 2,6.
Per le partecipate statali della Difesa, Leonardo e Fincantieri, bisognerà aspettare ancora un po’, ma sono loro le candidate a scalare il ranking. Una struttura così incardinata sulle aziende pubbliche evoca naturalmente il complesso rapporto con la politica. Eni ed Enel sono dei “poteri forti” in sé, e la relazione che hanno con il governo Meloni è di scambio, non certo di pura sottomissione. Alla politica resta però un privilegio non da poco: nominare i ceo. Non a caso Matteo Renzi, elencando le scadenze chiave della prossima legislatura, ha indicato il dopo Mattarella e le nomine nelle partecipate.
Perché Prysmian è la sorpresa della classifica
La sorpresa dell’ultima edizione è Prysmian, che non è solo la prima privata ma guida anche la classifica delle sole manifatturiere, sorpassando Leonardo e Stellantis. Il gruppo produce cavi sottomarini per l’energia e le telecomunicazioni, è una public company in cui gli investitori istituzionali detengono circa il 50 per cento del capitale e fattura poco meno di 20 miliardi.
Nella top list delle manifatturiere fanno il loro ingresso l’aretina Italpreziosi e la Barilla; c’è la Finarvedi, all’onore delle cronache per l’Ilva, e si confermano Fincantieri, Parmalat, Marcegaglia e Ferrari, mentre Stellantis scende dal primo al terzo posto. Guardando il gruppo di testa, sottolinea Dario Di Vico su Il Foglio, non si può parlare affatto di deindustrializzazione, perché il fatturato complessivo di queste società è cresciuto in un anno del 2,8 per cento.
Come va la produzione industriale in Italia
Accanto alle tendenze di fondo del capitalismo italiano vanno letti i dati Istat sulla produzione industriale di settembre. Il risultato, +1,2 per cento su base mensile, è stato superiore alle attese degli analisti, che oscillavano tra lo 0,7 e l’1 per cento, ma riflette un’ampia volatilità senza un chiaro trend: ad agosto la produzione era calata proprio dell’1,2 per cento.
Le indagini più recenti danno esiti contraddittori, ed è difficile ricavare da questo dato una ripresa duratura dell’attività industriale nei prossimi mesi. Basta pensare alla Federacciai, che minaccia a breve la chiusura degli impianti per l’impossibilità di contrastare i costi dell’energia. A trainare la produzione di settembre sono stati soprattutto i beni strumentali e quelli intermedi, con una leggera discesa dei beni di consumo. Il farmaceutico è sceso a due cifre, mentre sono saliti i mezzi di trasporto.
Perché l’industria non trainerà la crescita
I buoni risultati di settembre non spostano però più di tanto la valutazione degli analisti. I settori ad alta intensità energetica, come chimica e siderurgia, risentono dei costi dei rifornimenti; quelli tradizionali soffrono la concorrenza cinese; l’unico vero risveglio è quello dell’elettronica, grazie agli investimenti sull’intelligenza artificiale. Non sarà quindi l’industria a trainare la crescita, nonostante Difesa e IA, ma ancora una volta i servizi.
Intesa Sanpaolo prevede un Pil “poco più che stagnante” nei due trimestri a cavallo d’anno, prima di una ripresa nel 2027 inoltrato, favorita dall’auspicato rientro dal picco dello choc energetico. La banca stima quindi una crescita del Pil 2026 dello 0,8 per cento, mentre l’Istat indica lo 0,9 per cento e la previsione del governo resta ancorata all’1 per cento, annunciata a Cernobbio dal ministro dell’Economia Giancarlo Giorgetti.
I numeri in sintesi
Podio Mediobanca: Eni, Enel e Gse, con 220 miliardi di ricavi complessivi.
Prima privata: Prysmian, al quarto posto, con poco meno di 20 miliardi di fatturato.
Utility: cinque nella top 10 e otto nella top 20.
Redditività: Enel a 4,2 miliardi, Eni a 2,6 miliardi.
Manifatturiere di testa: fatturato in crescita del 2,8 per cento in un anno.
Produzione industriale: +1,2 per cento a settembre dopo il -1,2 per cento di agosto.
Pil 2026: 0,8 per cento per Intesa Sanpaolo, 0,9 per cento per l’Istat, 1 per cento per il governo.
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