«I principali mercati azionari crolleranno del 25% da livelli leggermente superiori a quelli odierni quando si verificherà la recessione negli Stati Uniti, per poi riprendersi completamente entro la fine del 2023, supponendo che la recessione duri solo alcuni trimestri», affermano David Folkerts-Landau, capo economista del gruppo e responsabile globale della ricerca, e Peter Hooper, responsabile globale della ricerca economica.
Per i ricercatori di Deutsche Bank, infatti, una recessione negli Stati Uniti indotta dagli sforzi delle Banche centrali per frenare l’inflazione dovrebbe arrivare entro la metà del 2023 e innescare un calo brusco e “temporaneamente doloroso” dell’azionario.
Gli esperti citano il persistere di un’elevata inflazione dei salari e dei prezzi negli Stati Uniti e in Europa, dovuta a una domanda robusta, a mercati del lavoro rigidi e a shock dell’offerta. Sulla base dei dati storici di diversi grandi Paesi industriali a partire dagli anni ’60, ogni volta che l’inflazione tendenziale è diminuita di 2 punti percentuali o più, tale calo è stato accompagnato o indotto da un aumento della disoccupazione di almeno 2 punti percentuali. Attualmente, secondo le stime, l’inflazione tendenziale negli Stati Uniti e in Europa è di circa 4 punti superiore ai livelli desiderati.
Deutsche Bank non è la sola a pensarla così. A luglio, il leggendario investitore Jeremy Grantham ha avvertito che l’azionario potrebbe crollare del 25%. Ad agosto, Christopher Danley, analista di Citi, ha aggiunto che i titoli legati ai chip potrebbero registrare un calo di tale entità, in quanto gli investitori stanno entrando nella “peggiore flessione dei semiconduttori da un decennio a questa parte”. All’inizio di novembre poi un team di analisti di Morgan Stanley guidato da Mike Wilson ha affermato che l’S&P 500 potrebbe subire un ulteriore ribasso fino al 25% in caso di recessione.
Secondo i ricercatori di Deutsche Bank, una flessione potrebbe essere già in atto in Germania e nell’Eurozona a causa dello shock energetico innescato dall’invasione russa dell’Ucraina. Nel frattempo, la Fed e la Banca Centrale Europea sono “assolutamente impegnate” a ridurre l’inflazione nei prossimi anni, e “non sarà possibile farlo senza una flessione economica almeno moderata negli Stati Uniti e in Europa, e senza un aumento significativo della disoccupazione. La buona notizia è che pensiamo anche che la Fed e la Bce riusciranno a portare a termine i loro compiti, se si atterranno alle loro posizioni di fronte a quella che probabilmente sarà un’opposizione pubblica stremante, con l’aumento della disoccupazione», concludono gli esperti.
