“Sappiamo di trovarci di fronte a uno shock di enorme portata” – ha affermato la presidente della Bce, Christine Lagarde, intervenendo al 75esimo anniversario dell’associazione delle banche tedesche a Berlino – “ma l’esperienza passata ci ha insegnato che la sola entità dello shock non ne determina le conseguenze economiche.

C’è una duplice incertezza circa la durata dello shock e l’ampiezza della sua trasmissione che suggerisce la necessità di raccogliere maggiori informazioni prima di trarre conclusioni definitive per la nostra politica monetaria.

Il quadro economico rimane profondamente incerto.

La natura discontinua del conflitto (guerra, cessate il fuoco, colloqui di pace, il loro fallimento, un blocco navale, la sua revoca, il suo ripristino) rende estremamente difficile valutare la durata e la portata delle conseguenze.

Quel che è certo è che non esiste una strada facile per tornare alla situazione precedente allo scoppio di questo conflitto.

La questione cruciale ora è quale strada stiamo percorrendo.

L’interruzione delle forniture è enorme.

Anche tenendo conto della deviazione degli oleodotti e del rilascio delle riserve strategiche, la perdita netta di petrolio è stimata intorno ai 13 milioni di barili al giorno, ovvero circa il 13% del consumo globale.

E questo prima ancora del blocco statunitense.

Finora, però, non abbiamo assistito a un aumento dei prezzi dell’energia tale da spingerci definitivamente verso lo scenario peggiore.

Se il conflitto si risolvesse rapidamente, lo shock diretto sui prezzi dell’energia potrebbe rivelarsi inferiore alle aspettative, e l’impatto economico sarebbe contenuto.

Le prospettive, tuttavia, restano fragili e non si possono escludere scenari peggiori.

Ogni giorno che passa si allarga il divario tra domanda e offerta di energia e si prolunga la fase di normalizzazione.

E più a lungo dura l’interruzione, più si estendono i suoi effetti, non solo attraverso l’aumento dei costi energetici, ma anche attraverso la perdita di risorse essenziali.

Nel complesso, finora si sono registrati pochi segnali di interruzione delle catene di approvvigionamento, sia a livello globale che nell’area euro.

Tuttavia, le tensioni locali sono evidenti: i prezzi del carburante per aerei sono praticamente raddoppiati dall’inizio del conflitto e in alcuni aeroporti è stato imposto il razionamento dai primi di aprile.

Più a lungo dura il conflitto, peggiori diventano le prospettive, e non in modo lineare.

La durata è quindi fondamentale per valutare quale scenario ci troviamo ad affrontare.”