“I prezzi del petrolio e dei prodotti alimentari hanno storicamente seguito un andamento parallelo.“

“La produzione agricola e il commercio odierni richiedono quantità significative di fertilizzanti, alcuni dei quali sono sottoprodotti dell’industria petrolifera e del gas.“

“Un altro costo rilevante nel commercio agricolo è rappresentato dai costi logistici e di trasporto, che dipendono in larga misura dai prezzi dell’energia.“

“Sulla base dell’esperienza del 2021” (aumento del prezzo del petrolio post-pandemia) “e del 2022” (invasione russa dell’Ucraina), “per ogni aumento dell’1% dei prezzi del petrolio, l’indice mondiale dei prezzi alimentari sale di circa lo 0,4%.“

“Nel 2022, il mercato alimentare globale ha risentito anche della perdita delle forniture provenienti dall’Ucraina.“

È l’analisi che fa Mali Chivakul, Emerging Markets Economist di J. Safra Sarasin di analisi sui mercati emergenti con un focus sui prezzi elevati dei fertilizzanti.

“I danni alle infrastrutture energetiche e la chiusura dello Stretto di Hormuz implicano attualmente l’interruzione delle esportazioni di fertilizzanti dai Paesi del Golfo.“

“Questi Paesi sono tra i principali esportatori di fertilizzanti a base di azoto” (urea e ammoniaca) “derivati dal gas naturale.“

“Secondo l’Organizzazione per l’alimentazione e l’agricoltura, la regione rappresentava circa il 25% delle esportazioni mondiali di fertilizzanti azotati.“

“Inoltre, le interruzioni nell’approvvigionamento di GNL incidono anche sui produttori di fertilizzanti di altri Paesi che importano GNL dai Paesi del Golfo.“

“Gli impianti di urea in India, ad esempio, funzionerebbero a metà della loro capacità a causa della carenza di GNL.“

“I fertilizzanti a base di azoto sono importanti sia per le colture di cereali” (mais, grano, riso) “che per gli ortaggi“, prosegue.

“La carenza di offerta ha fatto salire i prezzi spot dell’urea in Medio Oriente di circa l’80% su base annua alla fine della scorsa settimana, ovvero di circa il 50% rispetto ai prezzi prebellici.“

“Anche il prezzo spot dell’urea negli Stati Uniti è aumentato del 70% su base annua, mentre i futures sull’urea negli USA vengono ora scambiati a un prezzo superiore del 60% rispetto a un anno fa o del 34% rispetto ai prezzi prebellici.“

“Ciò arriva in un momento sfavorevole per il settore agricolo nell’emisfero settentrionale, poiché la primavera è la stagione della semina per la maggior parte delle colture.“

“I principali esportatori di riso” (India, Thailandia e Vietnam) “iniziano solitamente la loro stagione di semina da maggio a luglio.“

“Molte economie dei mercati emergenti dipendono fortemente dalle importazioni di fertilizzanti.“

“Il Brasile, con il suo importante” (e in crescita) “settore agricolo, è uno dei maggiori importatori di fertilizzanti azotati.“

“Mentre in Brasile la domanda di fertilizzanti registra solitamente un aumento nella seconda metà dell’anno, il Paese è anche nel pieno della stagione di semina per il secondo ciclo di semina del mais.“

“L’aumento dei costi ridurrà i margini di profitto per i coltivatori.“

“Alcuni agricoltori hanno cercato fertilizzanti alternativi come il solfato di ammonio, sebbene anche i loro prezzi siano aumentati a causa di un’offerta più limitata“, spiega Chivakul.

“La Cina, che è un altro importante esportatore di fertilizzanti, avrebbe imposto restrizioni alle esportazioni della maggior parte dei fertilizzanti, dando priorità alla sicurezza alimentare interna.“

“L’aumento del costo dei fertilizzanti importati e il conseguente rincaro dei prezzi dei generi alimentari eserciteranno pressione sul reddito reale delle famiglie, data l’elevata quota che il consumo alimentare rappresenta sul consumo totale.“

“I mercati emergenti con una quota maggiore del settore agricolo” (sia in termini di occupazione che di produzione) “e una quota più elevata di spesa alimentare saranno colpiti più duramente.“

“Poiché gli agricoltori non saranno in grado di permettersi i fertilizzanti, le rese dei raccolti saranno probabilmente inferiori, riducendo l’offerta di generi alimentari e facendo salire i prezzi nei prossimi mesi.“

“India, Thailandia, Filippine e Romania si distinguono per la presenza di un settore agricolo di grandi dimensioni e per la quota elevata della spesa alimentare sul totale della spesa dei consumatori.“

“Sebbene la situazione sarà difficile per la Romania, paese con un doppio deficit, i finanziamenti dell’UE a sostegno del settore agricolo sono considerevoli e probabilmente attenueranno l’impatto“, osserva l’analista.

“L’India, dove il settore agricolo rappresenta il 42% dell’occupazione e il 18% del PIL, sembra essere il Paese più esposto all’aumento dei costi dei fertilizzanti.“

“Non sorprende che l’India attui da anni un programma di ingenti sussidi sui fertilizzanti e di contenimento dei prezzi.“

“Nel 2022, l’aumento del prezzo interno dei fertilizzanti è stato solo una frazione dell’incremento registrato a livello globale.“

“Ciò è costato al governo indiano l’1% del PIL in quell’anno.“

“Il bilancio 2026/27 prevedeva inizialmente una riduzione della spesa per i sussidi ai fertilizzanti, ma ciò sembra impossibile a questo punto.“

“Sarà difficile per l’India mantenere il proprio piano di risanamento fiscale in questo contesto.“

“Il problema del settore agricolo si aggiunge alle difficoltà dell’India nel far fronte alla carenza di gas.“

“Sia le Filippine che la Thailandia sono importatrici nette di energia, dipendono dalle importazioni di fertilizzanti e registrano una quota relativamente elevata di occupazione nel settore agricolo.“

“Le Filippine sono inoltre uno dei maggiori importatori netti di prodotti alimentari, con un deficit commerciale alimentare pari a circa il 2% del PIL.“

“L’impacto principale sulle Filippine riguarda il deficit delle partite correnti.“

“L’aumento dei prezzi del petrolio e dei prodotti alimentari, unito alla diminuzione delle rimesse provenienti dai paesi del Golfo, porterà probabilmente il deficit a livelli ben superiori alla proiezione dell’FMI, che lo colloca a poco più del 3%.“

“Sebbene la Thailandia sia un esportatore netto di prodotti alimentari, l’aumento dei prezzi del petrolio e del rallentamento del turismo” (dovuto agli elevati costi di viaggio) “probabilmente annulleranno il modesto surplus delle partite correnti previsto per il 2026.“

“L’aumento dei prezzi dei prodotti alimentari, che si manifesterà con un ritardo di circa nove mesi rispetto allo shock dei prezzi dei fertilizzanti, metterà sotto pressione l’indebitamento delle famiglie, già elevato.“

“Entrambi i paesi subiranno inoltre pressioni fiscali dovute all’aumento dei sussidi alle famiglie e agli agricoltori e al rallentamento della crescita economica.“

“La Thailandia potrebbe non sfuggire a un declassamento del rating creditizio a seguito di questo shock.“

“Non sorprende che la rupia indiana” (INR), “il peso filippino” (PHP) “e il baht thailandese” (THB) “figurino tra le valute dei mercati emergenti con le peggiori performance dall’inizio della guerra.“

“Queste valute continueranno a subire pressioni qualora la guerra non dovesse concludersi a breve“, conclude.